大发官方直营网址:政府仍有足够的空间发行更多债券

在财政方面，中国需要增加支出。可以肯定的是，财政部预计2020年中国一般预算收入将达到21万亿元左右，而预算赤字将达到3.7万亿元，约占GDP的3.6%。但这意味着假设2020年的名义增长率约为5.4%，远远超过可能的3%(2%的年增长率加上相当于1% GDP的通货膨胀率)。因此，实现赤字占GDP 3.6%的唯一方法就是削减政府开支。

2020年前三季度，中国政府一般公共预算支出已减少1.9%。但与公共收入6.4%的降幅相比，这个降幅还是太小了。与此同时，地方政府继续通过为投资项目提供资金而设立的地方政府基金增加支出。

地方政府通过发行地方专项债券弥补财政赤字，今年安排发行地方专项债券3.75万亿元。中央政府计划发行3.76万亿元政府债券和1万亿元防疫专项国债。

但这并不意味着中国必须进一步抑制支出。相反，为了迎接未来的挑战，政府必须提高其赤字目标，并在更扩张性的货币政策支持下实施更扩张性的财政政策。

这种做法对中国来说极其危险。中国的公共债务仅相当于GDP的52.6%，政府仍有足够的空间发行更多债券，以支持增长导向的基础设施投资。

此外，中国实际GDP增长率低于潜在增长水平;10月份的核心消费者价格指数仅为0.5%;自7月底以来，生产者价格指数一直处于负值。再加上中国成功遏制了新冠疫情，在可预见的未来，没有理由担心通胀飙升或财政状况严重恶化。事实上，正如许多国家失败的紧缩政策所显示的，中国财政状况面临的更大风险可能来自无支出。

当然，中国经济仍面临深层次结构性挑战。如果政府想要在未来几年继续实现经济增长，就必须继续努力应对这些挑战。但这超出了宏观经济政策讨论的范围。